中小企业融资论文1

　　摘要：

　　随着企业的逐步发展，企业的融资已然成为领导者经营和决策的重心。我国正处于市场化改革初级阶段，现阶段中经济的重要成员便是中小企业，中小企业的发展直接影响到我国经济走向，但是其融资上的问题一直是影响中小企业发展的关键问题。虽然经融管理的不断完善，融资特征和影响因素便受到经济学教的关注，本文将通过对中小企业上市板块的研究，进而提出相应的对策建议，从而促进我国中小企业融资难的问题的解决。

　　关键词：

　　融资问题；中小企业；内生因素；外生因素；对策

　　因为社会文化历史和价值观，特别是各国企业生长在自己国家的社会制度上，各个国家都产生了自己特有的融资模式。我国正处于市场化改革初级阶段，中小企业对促进我国的社会经济发展起到了至关重要的作用，是我国国民经济的重要组成部分；中小企业把握住改革开放这一契机，在几十年里取得了不小的发展成果，逐渐成为我国经济的主力军。但是，重中之重的中小企业目前却面临着不少的难题，融资困难就是其中之一，而这也是所有难题之中最为棘手的一个。目前，融资困难的问题已经成为了世界性难题，在很大程度上影响了这类企业的健康发展，甚至使整个社会经济的发展都受到了阻碍。

　　一、降低直接融资门槛，扩大直接融资空间

　　我国的资本市场布局、功能定位存在不合理的情况，这是因为我国的资本市场过于单一，再加上国家采取了行政管制的措施，使得这些问题更为严重，也因此，中小企业对融资的需求得不到满足，融资问题难以得到解决。虽然中小板和仓lJ业板相继推出，但经常而临几百家企业排队等待审批的情形，IPO名额受限，因此中小企业的融资渠道狭窄，市场矛盾突出。本文将从以下几方面提出完善我国资本市场的一些建议，以便解决中小企业的融资困难问题：

　　1.有针对性地制定符合中小企业特点的发行审批制度。深圳交易所中的中小板在上市标准、发行条件以及监管水平等各方面都和主板上市公司相同，不过由于中小板上市公司的前身是各地的民营企业，因此他们的规模、还债能力等皆不比主板上市公司，所以在制定发行审批制度时，要考虑到这些企业的特点，制定、实行差别化的制度。

　　2.完善多层次的资本市场的建设。作为我国国民经济和社会就业的主体，中小企业在我国总企业数中所占的比例超过了99%，然而能够在创业板或中小板上市的却少之又少。20xx年3月，我国证监会表明会在“十二五”的规划期间积极进行场外的资本市场的建设工作，在全国范围内扩大新三板的试点，放宽条件，让属于国家级的高新技术产业开发区的，并符合要求，且未上市的股份公司能够进入证券公司，进而通过代办股份转让系统对股份进行公开的转让。这样一来，政府补助和银行贷款不再是这些企业唯一的融资出路，因为新三板的保障让主动投资的股权投资基金会不断增多，他们在给予这些企业融资平台的同时，还为私募股权基金（向新三板高新企业投资）留出后路。

　　3.加强债券市场建设。重股票、轻债券的现象在建设资本市场时屡见不鲜，我国的债券发行相对股票市场而言更早，但发展却较为滞后。债券的衍生产品十分丰富，作为多种融资工具中的一种，它还拥有抵税的功能；债券对投资者来说风险相对较小，因为它不存在股权稀释的问题，鉴于此，我国应当加强债券市场的发展力度。

　　美国拥有发展时间长、规模庞大的公司债券发行市场，企业筹资按照公司债券、股票和银行贷款的顺序筹资，银行融资的比例远不及债券发行。这是因为美国在企业发行债券的问题上的原则相对自由，他们对于发行债券所造成的负债总额没有法律上的限制，企业可发行多种债券，中小企业在发行无资信评估等级或等级较低的债券上具有优势；企业只要和主承销商协商好发行总额、条件等问题便可决定发行。而我国，国有的大型企业和政策性的金融机构才是发行债券的主体，国家对债券的发行规模和资金使用都加以严格规定，受多种因素影响，我国的债券市场难以获得发展进步。因此，我们应当重视监管多于发行，让投资者选择债券的品种，使其监管作用得到发挥，促进市场的淘汰机制形成。

　　二、对中小企业的间接融资市场进行完善，培育中小型金融机构

　　目前，直接资本市场的建设、完善相当受重视，不过在当前的市场情况下，我国的中小企业仍然主要依靠商业银行体系获取资金，为确保中小企业的资金来源，同时避免它们对金融系统产生负面影响，需要在以下的方面努力：

　　首先，将市场竞争机制引进。国有的商业银行拥有垄断地位，因此缺少竞争，资金的使用效率低下，进而会动摇宏观经济稳定发展。所以要提高股份制银行参与中小企业的信贷活动中，针对这些企业的贷款推出创新的金融产品，利用社会资源，为他们提供更好的金融服务。20xx年，深圳的发展银行首次针对我国的中小企业在广东地区试行供应链金融，供应链金融指由银行为配套中小企业嫁接核心的企业信用，为其提供信贷上的支持，这次试行效果良好；20xx年，这一品牌被正式在全国范围内推行。

　　其次，为中小企业建立并完善贷款担保公司。中小企业的规模相对较小，缺少自有资金，且信誉和经营的透明度低，其信贷风险相对较大，所以银行会谨慎投资，甚至存在“惜贷”的行为。所以有必要为中小企业提供贷款担保，这项服务由专业的担保公司来提供，自然更便于中小企业进行贷款融资。而且，贷款担保公司既可以为中小企业增信，又能降低银行信贷的风险，对中小企业融资难、发展银行对中小企业的信贷服务具有重要意义。

中小企业融资论文2

　　摘要：中小企业在解决社会就业问题、技术创新问题、维持社会稳定等方面起着重要作用，然而融资难问题一直制约着我国中小企业的健康发展。本文针对中小企业自身的特点，采用主成分分析与Logistic模型相结合的方式，同时引入定性指标与定量指标，构建了中小企业违约概率模型，该模型考虑了误判损失，模型拟合度较好，能够很好地预测中小企业的违约风险。

　　关键词：定性指标；定量指标；主成分分析；Logistic模型

　　一、引言

　　中小企业在解决社会就业问题、技术创新问题、维持社会稳定等方面起着重要作用，然而融资难问题一直制约着我国中小企业的健康发展。盛世杰等[1]认为，引入政策性担保机构是解决中小企业融资难问题的有效方法。黄明刚等[2]分析了贫困地区中小企业融资现状，认为中小企业融资难的主要原因在于中小企业融资信息不对称，导致银行对中小企业融资的逆向选择、道德风险和信贷配给不足。希伦等[3]对深圳证券交易所的20家创新型中小企业的数据进行了实证分析，认为利用层次分析法能够很好地对创新型中小企业融资能力进行合理评价与分类。李昕阳[4]认为，商业银行针对中小企业信用的评级体系,已无法适应中小企业发展以及金融体制改革的要求。GiulianoIannotta等[5]认为债务市场不透明，评级信息恶化，将刺激投资者花更多的本钱在非公开信息的收集上。KennethS.CHAN等[6]认为，在中国，小企业信贷约束问题明显。中国的金融改革措施并没有有效缓解中小企业所面临的融资难困境。本文针对中小企业自身的特点，借鉴我国商业银行企业资信评估指标体系以及相关文献研究，共筛选出18个定量指标（财务指标）和5个定性指标(具体内容如表1所示)，采用主成分分析与Logistic模型相结合的方式，构建了中小企业违约概率模型。该模型考虑了误判损失，模型拟合度较好，能够很好地预测中小企业的违约风险.

　　二、模型构建

　　主成分分析由于财务指标往往具有很强的相关性，而logistic模型对自变量的多维相关性较为敏感，因此，为减少变量之间的相关性，本文首先采用主成分分析方法，对财务指标进行了降维处理。本文的财务数据均来自于锐思数据库，从20xx年1月1日到20xx年1月1日的制造型企业上市公司年报数据。

　　（1）KMO和Bartlett检验。主成分分析是用于把众多相关变量缩减为较少的不相关的主成分变量的一种方法。因此，用于主成分分析的原始变量之间必须具有一定相关性，因而在做主成分分析之前，需要对数据的相关性进行检验，即进行KMO和Bartlett检验。由表2可以看出，KMO测度和Bartlett检验指标均显示相关变量的相关性较强，有必要对相关指标进行主成分分析。

　　（2）基于特征值准则的因子个数的确定。财务数据的各主成分变量的特征值与贡献率如表3所示。由表3可知，根据特征值准则，当前样本数据条件下的初始因子个数应该为7个。并且这7个指标的累计解释方差的比例为78.961%，保留了原有数据的主要经济信息。

　　（3）求解主成分表达式。通过SPSS18.0求得因子负载矩阵如表4所示.

　　三、结论

　　由于中小企业的财务规范性较差，抵御风险的能力较弱，因此本文在构建模型时，同时引入了定性指标与定量指标，并针对中小企业自身的特点，采用主成分分析与Logistic模型相结合的方式，构建了中小企业违约概率模型。通过引入定性指标，减少了对财务指标的依赖和中小企业财务不规范的影响，所构建的模型拟合度较好，能够很好地预测中小企业的违约风险，为进一步探讨中小企业融资难问题奠定了基础。

中小企业融资论文3

　　摘 要

　　本文就中小型企业融资难问题，从建立健全财政金融体系、提高金融服务水平、推进信用体系建设和拓宽企业融资渠道等方面提出了解决中小型企业融资难问题的应对措施。

　　关键词

　　中小型企业；融资；措施

　　中小型企业在县域经济发展和社会进步中占有重要的地位。目前我市县域中小型企业绝大多数是民营企业或股份制企业，它们发展迅速，吸纳就业多，市场拓展能力活，在促进经济增长、推动新农村建设、深化社会生产专业化等等方面，发挥着不可或缺的积极作用，已成为县域经济的重要组成部分。目前中小型企业在发展中还面临不少困难和问题，比如政策环境不完善，创业门槛高，市场准入和退出机制不健全，社会化服务体系滞后，鼓励支持中小型企业创业的政策尚缺乏相应有效的配套措施等等，而其中，融资难又是制约中小型企业发展最突出的一个问题。

　　目前中小型企业融资难，主要表现在：①金融市场不够健全，针对中小型企业特点的融资方式单一，融资渠道狭窄；②中小型企业因资信等级低，缺乏抵押资产，融资成本相对较高，难以得到金融机构的资金支持；③中小型企业服务体系建设滞后，特别是信用体系比较薄弱，信用担保机构商业化运作程度较低；④金融服务中小型企业的客观效益相对较差，影响了金融机构对中小型企业服务产品的开拓，银行的制度安排与中小型企业的融资需求不相匹配；⑤相当一些中小型企业技术创新不够活跃，管理水平较低，信用意识较弱，企业制度建设滞后于企业发展速度，等等，都使中小型企业面临成长的困惑。

　　造成中小型企业融资难的原因是多方面的，既有体制性障碍，又有服务不到位的问题；既有历史原因，又有现实影响；既有外部环境不够宽松的因素，又有中小型企业自身发展中的问题。因此，解决中小型企业融资难，必须多管齐下、加强引导，提升服务、综合推进。

　　一、深化改革，建立健全促进中小型企业发展的财政金融体系

　　随着市场经济的发展，中小型企业在经济社会发展中的作用日益凸显。与城市、大企业相比，中小型企业在资金、信息、人才、技术、管理诸多方面处于劣势。要通过深化金融体制改革，加快建立面向中小型企业特别是县域中小型企业的金融扶持体系，积极支持国有商业银行从行业准入、风险控制、补偿机制、信贷投向、网点布局等等方面，向县域中小型企业倾斜，切实帮助中小型企业拓展融资渠道。经过十余年的金融体制改革，我国已初步建立了多元化的现代金融体系，然而以四大国有商业银行为核心的金融体系，其服务主要面向国有大企业，中小型企业信贷仅为其“副业”。依托大银行解决中小型企业融资的模式在理论上意味着较高的融资费用与成本，因而适用的中小型企业极为有限。因此，从中长期来看，有必要创立专门的中小型企业信贷银行，专司为中小型企业提供信贷服务之责。建立专门的中小型企业信贷机构，较为可能的途径是在城市商业银行、城乡信用合作社等区域性银行基础上改制创建专门的中小型企业银行，充分发挥其“立足地方、服务地方、特色服务”的优势，为中小型企业提供信贷融资支持。目前城市商业银行与信用社发展战略与国有商业银行趋同，市场定位模糊，极力与国有商业银行争夺大城市、大企业客户。从其自身经营能力和市场细分的观念来看，城市商业银行与信用社应调整发展战略，将中小型企业作为主要目标市场，考虑到中小型企业贷款隐性成本高的特点，国家应加强引导，给予适当补贴，调动中小型企业信贷机构的积极性。同时，要通过改革公共财政体系，进一步把扶持中小型企业加快发展，作为公共财政建设的重要任务，建立健全包括资金、税收、融资方面一系列扶持政策措施，加大对中小型企业资金支持力度，缓解中小型企业融资困难。

　　二、主动作为，全面提高对中小型企业的金融服务水平

　　目前，中小型企业在市场准入、产业选择、行业标准、产品质量、法律保护、金融支持以及社会服务各个方面的要求越来越高，越来越迫切，这对服务中小型企业发展提出了更高要求。银行作为目前我国中小型企业外部融资的主要渠道，在当前国有银行的改革中需要重视中小型企业的信贷融资。①国有商业银行必须观念创新。应辩证地对待大、中、小企业关系，真正做到贷款行为准则以效益为中心，步出以企业规模、所有制形式作为贷款依据的误区。对中小型企业合理的资金需求应一视同仁，逐步提高中小型企业信贷支持比例。按照国家的产业政策确定中小型企业贷款投向，适当下放中小型企业流动资金贷款审批权限，修订企业信用等级评定标准，建立中小型企业贷款的激励机制，为中小型企业营造良好的贷款环境。②为中小型企业提供全方位的金融服务。银行对中小型企业提供的从企业创办、生产经营、贷款回收全过程的金融服务，包括投资分析、项目选择、融资担保、财务管理、资金运作、市场营销等内容。全方位的一条龙服务，将极大地增强了客户市场竞争力，保证了贷款的回收，降低了信贷的风险。③主动参与中小型企业改制与重组。中小型企业改制与重组是盘活沉淀在中小型企业中的银行债权的重要途径。通过资产换置及变现，部分银行贷款得以回收。要积极对照国家产业政策，运用金融产品支持中小型企业转变粗放式增长方式，加快产业结构调整步伐，促进中小型企业增长方式的转变。此外，银行对中小型企业改制的同时培育稳定的中小型企业客户群，实现银企“双赢”。当前，特别要主动适应国家发展规划和宏观调控政策导向，下力气引导中小型企业加强自主创新能力建设，积极运用金融手段，促进中小型企业引进新技术新产业，改造提升传统产业，积累自己的技术力量和经验，增强企业核心竞争力。要加强中小型企业发展的政策研究和工作调研，切实更广泛更深入地掌握中小型企业的发展情况，并结合金融业务的拓展，在政策扶持、改善环境、破除垄断、拓宽融资渠道等方面提出意见、主动作为，为中小型企业发展提供更多更好、更好有成效的金融服务。

　　三、积极引导，大力推进信用体系建设

　　中小型企业信用缺失是导致其融资难问题而制约其发展的突出因素。所以，建立中小型企业信用服务体系是缓解中小型企业融资难、促进中小型企业发展的有效途径。加强中小型企业信用管理工作，加快中小型企业信用社会化服务体系建设，是进一步改善和优化中小型企业发展环境，切实解决中小型企业发展过程中遇到的困难和问题的重要环节。一方面，要着眼于诚信建设，加强对中小型企业诚信文化、诚信观念的培养和引导，夯实推进信用体系建设的思想基础和工作基础。同时，大力推进中小型企业的信用制度建设，健全和完善中小型企业信用信息征集、信用等级评价体系，促进中小型企业信用信息查询和服务的社会化。当前，特别要注意联系县乡实际，扎实抓好创评“文明信用企业”、“文明信用农户”活动的推广，组织县域金融机构对中小型企业诚信档次、信用等级评定和欠贷情况及时掌握，发现先进典型及时推广，发挥典型的示范作用，促进中小型企业信用环境的改善。一方面，要着眼于营造中小型企业又好又快发展的社会环境，大力推进中小型企业融资担保机构的建设，鼓励和支持金融机构特别是面向县域、面向农村的各种金融组织，更新经营理念，改革机制体制，创新金融产品，大力推广小额信贷、联保贷款以及林地、资产担保等多种模式，提高对中小型企业的金融服务水平，推动信用担保评估和行业自律制度建设，引导和规范社会中介组织特别是信用担保行业发展。实践证明，我市将乐等地采取“典当、担保、咨询、评估、拍卖、投资”六位一体的新型担保模式，在为中小型企业提供多层次、全方位的融资服务方面，发挥了积极作用，值得进一步借鉴推广。

　　四、精心运作，促进更多中小型企业上市融资

　　股市中小型企业板设立以来，为中小型企业专设了一个新的融资平台，对中小型企业的培育、规范、引导和示范作用日益显现。我市不少中小型企业具有一定科技含量和市场前景，特别是生物医药行业一些重点企业、重点产品，通过上市融资具有较大的潜力和空间。要采取切实措施，组织专门班子，对列入全市重点的中小型企业进行重点帮扶、分类指导，推进中小型企业制度创新，提高中小型企业的整体效益和质量，支持和力争更多的中小型企业进入资本市场发展壮大。企业上市不仅能够通过资本市场得到足够的发展资金，更重要的是由于有现代资本市场一整套严格的监管和风险保障措施，可以帮助中小型企业迅速进入规范化的管理和运营状态，从而大大提高新兴企业的经营素质和市场竞争力。

　　五、形成合力，营造中小型企业加快发展的良好环境

　　解决中小型企业融资难问题，需要各级党委、政府，中小型企业，金融机构和社会中介组织方方面面的共同努力。各级各有关部门要加强对中小型企业的组织引导，通过牵线搭桥、协调引导、精心组织银企供需见面会等，不断扩大中小型企业项目融资、社团贷款和农业龙头企业小额贷款，为中小型企业融资创造更加有利的条件。中小型企业要进一步改善经营管理，改进生产技术，注重品牌创建，通过提高市场竞争力和可持续发展能力，不断增强对信贷资金的吸引力。同时，要坚持诚实守信，提升自身融资授信的信用等级、信用程度，依靠良好的业绩、诚实的信用，赢得银行和财政资金的信任和支持。各类社会中介组织要提升服务，切实帮助中小型企业解决发展中遇到的困难和问题，更好地促进中小型企业发展。